Présenté par la British Fantasy Society, ce prix récompense depuis 1971 les meilleures oeuvres de fantasy de l'année précédente. Il fut institué en mémoire de August Derleth.
La récompense consiste en une statuette en ivoire de Cthulhu sur un socle de bois. En 1988 vint s'ajouter un autre prix, le Icarus Award, récompensant la meilleure révélation de l'année écoulée.
D’autres prix sont également distribués en même temps, plus ou moins régulièrement comme le Karl Edward Wagner Award, Nouvelle/Short story, Recueil, Anthologie, Artiste/Illustrateur, Small press.